3月16日，Amplifon宣布计划以23亿欧元（约182亿元人民币）收购丹麦企业GN Store Nord旗下的助听器业务GN Hearing。交易预计将在2026年年底完成。
交易完成后，Amplifon将获得GN Hearing全部助听器业务，包括其研发团队、制造能力及品牌资产。双方预计合并后的公司年收入将达到约33亿欧元，业务覆盖100多个国家，员工规模超过2万人。
对于助听器行业而言，这不仅是一笔大型并购，更意味着一个重要趋势：听力医疗行业正在从“渠道主导”走向“渠道+制造一体化”。
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从听力连锁到设备制造：
一家渠道巨头的转型
Amplifon成立于1950年代，总部位于意大利米兰，是全球最大的听力服务连锁企业之一。
与许多助听器公司不同，Amplifon并不是设备制造商，其核心业务是听力零售和验配服务。公司通过门店网络为患者提供听力检测、设备验配及售后服务。
截至目前，Amplifon的听力中心遍布全球多个市场，形成了庞大的终端渠道网络。这种商业模式类似于：眼镜行业的连锁验光机构和牙科连锁医疗服务机构。
在传统产业结构中，助听器行业长期形成一种分工：设备制造商-渠道验配机构-患者，代表性制造商包括：丹麦企业、瑞士企业和美国企业。
而Amplifon则长期扮演渠道角色。此次并购意味着该公司正在从渠道企业向 “渠道+制造”一体化平台 转型。
GN Hearing隶属于丹麦公司GN Store Nord，是全球主要助听器制造商之一。其核心品牌包括：ReSound（医疗级助听器品牌）、Beltone（零售渠道助听器）和Jabra（消费级听力设备）。
公司2025年助听器业务收入约10亿欧元（约70亿元人民币），其中：约一半来自美洲市场、28%来自欧洲、23%来自其他地区。
在制造方面，GN Hearing在多个地区设有生产设施，包括：丹麦、中国、马来西亚、美国等。公司累计销售助听器超过400万台，并在过去三年实现约9%的年均增长。从产业地位来看，GN Hearing属于全球助听器第一梯队厂商。
02
助听器行业正在发生结构变化
此次并购背后的背景，是助听器产业正在经历结构性变化。
长期以来，助听器行业主要由少数大型制造商主导，产业链结构相对稳定。但近几年，几个因素正在改变这一格局。
第一，人口老龄化推动需求增长。
听力损失是老龄化社会常见疾病之一。全球老年人口持续增加，使助听器需求保持稳定增长。
第二，消费电子企业开始进入听力领域。
例如近年来出现的：真无线耳机听力增强功能和非处方助听设备，部分消费电子产品甚至开始具备 听力辅助功能。
第三，非处方助听器政策落地。
美国近年来推动OTC助听器政策，降低购买门槛，使产品更加消费化。在这样的背景下，助听器企业面临新的竞争压力，包括消费电子企业、互联网渠道、新兴助听设备品牌等。
这使得传统助听器企业开始重新思考产业结构。
03
为什么“垂直整合”成为新策略
Amplifon此次收购的核心目标，是打造一个垂直整合的听力医疗企业。
所谓垂直整合，是指企业同时掌握产业链多个环节，例如：研发+生产+渠道+服务。
在助听器行业，这种模式可以带来几个潜在优势。
第一，产品与服务更紧密结合。
助听器是一种高度依赖验配服务的医疗设备。拥有渠道意味着企业可以更直接理解用户需求。
第二，提高渠道控制力。
对于制造商而言，终端渠道一直是关键资源。
第三，增强品牌与数据能力。
验配服务可以积累大量用户数据，这对产品研发具有价值。
因此，Amplifon试图构建一种新的产业结构，即听力医疗平台型公司。
Amplifon此次收购规模约160亿元人民币，是近年来助听器行业最大的并购之一。
交易完成后，新公司将同时拥有：全球渠道网络、助听器研发平台、制造能力和品牌资产，这意味着助听器行业正在从制造商主导模式向平台型企业竞争过渡。
在未来几年，行业竞争可能不仅取决于产品性能，还包括渠道网络、服务能力和数据资源，随着人口老龄化加速，听力医疗市场规模预计仍将持续扩大。而谁能同时掌握技术、产品和服务，可能将成为下一阶段行业竞争的关键。
